Облигации Центрального Банка Российской Федерации

 

Облигации Банка России (ОБР) являются одним из инструментов денежно кредитной политики Центрального Банка (ЦБ), наряду с кредитами, депозитами ЦБ, операциями РЕПО и т.д. Используется в целях регулирования ликвидности коммерческих банков.

Данная статья дополнена в мае 2018-го и в ней речь идет о двух типах бумага: Купонные облигации Банка России (ч.1) и Бескупонные облигации ЦБ РФ (ч.2). На момент написания статьи, ЦБ осуществляет выпуск только купонных облигаций. А с сентября 2011-го года Центробанк не осуществляет новых выпусков своих бескупонных облигаций, а все предыдущие выпуски погашены.

Часть 1. Купонные облигации Банка России (КОБР)

Начиная с августа 2017-го года Центральный банк возобновил эмиссию своих облигаций для целей абсорбирования (изъятия) излишней рублевой ликвидности из банковской системы. Видя большие излишки рублевых денежных средств, которые банки размещают на депозитарных аукционах, ЦБ предложил банкам инструмент для среднесрочного вложения денег под размер ключевой ставки.

Форма выпуска КОБР

Купонные облигации с переменным купоном. Купон определяется равным 365-й (или 366-й) части Ключевой процентной ставки на каждый день обращения облигаций. Купон выплачивается раз в три месяца. Предусмотрены следующие периоды обращения: 3, 6 и 12 месяцев.

(далее…)


Погашение облигаций

Введение

Определение понятия погашение облигаций напрямую отсутствует в российском законодательстве (хотя само понятие, довольно широко, используется), но его можно взять из самого определения облигаций. Вот такое определение облигации дает нам Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»: Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. <…>

По сути погашение – это и есть: реализация права ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.деньги и бумаги

Почему может предусматривать? Потому, что доходом по облигации может являются только дисконт. В этом случае, выплата номинальной стоимости одновременно и обеспечивает выплату дохода.

Таким образом, когда обязательства по облигации исполнены перед ее держателями, эта облигация перестает нести какой-бы ни было смысл и погашается. Теперь разберемся, как это происходит.

(далее…)


Народные облигации и рыночные ОФЗ. Сравним

Табличка на входе в Министерство Финансов РФМногие слышали, что Минфин в 2017 года выпустил «народные» облигации. Это и есть ОФЗ для населения (ОФЗ-Н). Таким образом, власти хотят привлечь граждан к вложению на финансовых рынках. Главный вопрос, который всех волнует, это давать ли взаймы государству.

История показывает, что государство порой не справлялось со своими обязательствами перед населением. Но экономика 2017 года, экономика 1982 и экономика 1998 годов, это абсолютно разные экономики. Даже больше, это разные государства. Российский бюджет на 2017-19 года позволяет правительству без проблем обслуживать займы.

А теперь давайте поговорим о том, какую выгоду из этого может извлечь инвестор.

Для начала давайте разберёмся, что такое обычное ОФЗ или гособлигации. Любой гражданин РФ, которому исполнилось 18 лет, в любое время может самостоятельно дать собственному государству в долг свои деньги, купив на них такие бумаги.

Рыночные ОФЗ можно приобрести у любого брокера (по ссылке подробно, как это сделать), будь-то это банк или инвестиционная компания. Для этого достаточно открыть счёт онлайн не выходя из дома. Выбор для покупки достаточно широкий, на рынке обращаются несколько десятков выпусков ОФЗ, из которых наибольшим спросом у частных инвесторов пользуются облигации с небольшим сроком (от 1 до 3 или 5 лет).

Сегодня обычные гособлигации дают в среднем выше на 1-2% доходности депозитов. Такие вложения выгоднее, чем сбережения в государственном банке. И самое интересное вы не платите налог с купонного дохода ОФЗ.

(далее…)


Как купить облигации правительства России или крупных корпораций

тележка с облигациями

Вопрос вложения денег и защиты от инфляции сейчас стоит особенно остро. В то время, как продолжается очистка банковской системы и максимальная сумма вкладов по сути ограничивается 1 млн. 400 тысячами. А количество банков (это касается регионов) сравнительно не велико. При этом спрос в этой сфере возрастает.

Так или иначе многие приходят к мысли вложить деньги в облигации. В ответ на такой запрос правительство даже провело выпуск так называемых народных облигаций, но они являются исключением из правил и о них отдельно. Здесь же расскажем о классических облигациях, торгуемых на бирже.

Облигации в России, за редкими исключениями, торгуются на организованном фондовом рынке — Московской бирже. Соответственно для покупки — продажи, нужно получить доступ к бирже. Физические лица могут получить доступ к бирже только через посредников — брокеров. Брокеры — это лицензированные, профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые от имени, по поручению клиента совершают сделки на бирже. Соответственно получают за это комиссионное вознаграждение.

Но не нужно понимать брокеров, как прослойку между вами и рынком. Брокер в первую очередь оказывает ряд необходимых услуг. Перечислим основные. Ведение вашего счета на бирже (брокерского счета), на который зачисляются деньги и ценные бумаги. Предоставление информационного обеспечения, необходимого для доступа к бирже. Это и программное обеспечение (например, терминал QUIK), в составе с криптографической защитой (шифрованием) вашей коммуникации с биржей. Брокеры также предоставляют услуги маржинального кредитования под залог денег или ценных бумаг (скорее необходимо для торговли акциями и производными инструментами). Кроме этого брокеры являются налоговыми агентами и отвечают за уплату налогов клиентами — физлицами. И вот за все это они и получают вознаграждение в соответствии с условиями тарифа.

Таким образом, чтобы начать торговать на бирже и иметь возможность покупать и продавать, в нашем случае, облигации нужно сделать следующее.

  1. Выбрать брокера.
  2. Открыть у выбранного брокера брокерский счет. Заключить договор на обслуживание. Выбрать тариф.
  3. Перевести денежные средства для покупки на брокерский счет.

Теперь остановимся по порядку на каждом пункте.

(далее…)


ETF — обращающийся на бирже фонд

Кубики с буквами

Еще один инструмент, который также поможет инвестировать в облигации.

Инвестирование в активы ETF (биржевые инвестиционные фонды) не сложнее, чем торговля обычными акциями, так как они все выставлены на бирже и доступны для краткосрочных вложений. Брокерам эти ценные бумаги также интересны, так как их оформление (покупка, продажа) не требует много времени и может проводиться в режиме онлайн.

Европейские ETF — это относительно новый инструмент для российского рынка, но имеющий довольно простую структуру. Биржевые фонды позволяют эффективно диверсифицировать вложения, снижая дополнительные издержки. Инвестиционные фонды вкладывают средства в индексы, государственные облигации и базовые активы (нефть, золото). Европейские ETF практически всегда соответствуют ожиданиям инвесторов, поэтому приток средств в них постоянно растет. Глобальный объем средств, которые накопили биржевые фонды, уже превысил 2 триллиона долларов.

(далее…)


Как выбрать паивый инвестиционный фонд?

Анкета выбор ПИФСуществует несколько параметров по которым выбираются инвестиционный. Два первых и взаимосвязанных параметра: доходность и риск. То есть желая получить более высокую доходность инвестор должен быть готов принять и высокой риск потери (частичной или полной в редких случаях) средств.

Тут нужно оговорится. Сама по себе идея паевого инвестиционного фонда подразумевает достижение баланса между доходностью и рисками. Баланс достигается через диверсификацию (распределение) вложений, а также через качество управление этими вложениями. Управлением средствами фонда занимается Управляющая компания (УК). Таким образом надежность паевого фонда зависит от надежности УК. Для оценки надежности УК можно воспользоваться двумя

рейтингами УК: по финансовой надежности и качеству управления Национального рейтингового агентства. А так же совмещенным рейтингом качества и надежности рейтингового агентства «Эксперт РА».

Далее нужно определиться с размером вложений. В общем можно сказать так: порог входа в 60% инвестиционных фондов в России подразумеваю минимальные вложение до 50 тысяч рублей. Есть также фонды подразумевающие начальные суммы вложений от миллиона рублей.

На самом деле, все эти параметры надо рассматривать вкупе, т.к. все они взаимосвязаны. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может пойти в закрытый или интервальный фонд, стоимость входа в которые может быть высокой. Также не следует забывать о традиционной зависимости: чем выше риск, тем выше должна быть доходность.

(далее…)


Паевые инвестиционные фонды. Введение

Копилка-хрюшка-Пиф
Этой статья начнет ряд описаний смежных финансовых инструментов, также позволяющих инвестировать в облигации.
Что такое ПИФ — это паевой фонд, в который инвестируют, пользуясь тем, что он организован без создания юридического лица и только на основе доверительно управления. Именно поэтому фонд представляет собой совокупность капитала от десятков или сотен инвесторов, который вкладывают в определенный набор инвестиционных инструментов (он сразу же делится на большое количество паев, каждый из которых принадлежит отдельному владельцу). За получением прибыли и управлением капитала следит отдельная большая компания, которая может предложила свои координационные услуги инвесторам.
Главная цель всех, кто решил создать ПИФ — получить значительно большую прибыль, объединив капитал со многими единомышленниками, которые также увидели большие перспективы в определенном направлении. Затем прибыль поровну поделят между всеми пайщиками (владельцами долей, которые имеют в кармане специальный инвестиционный пай, оригинальную ценную бумагу, подтверждающую права собственности).

(далее…)


Облигации Федерального займа Министерства финансов РФ

Табличка на входе в Министерство Финансов РФКогда возникает возможность инвестировать свободные денежные средства, каждый сталкивается с выбором направления этого инвестирования. Если обобщить, то есть 2 варианта – размещение денег в банковский депозит и работа с различными инвестиционными продуктами. Первый вариант не принесет ощутимого дохода: надежные банки больших процентных ставок не предлагают, обращаться в не очень надежный банк за большими ставками чревато тем, что можно столкнуться с ликвидацией этого банка, и вывод денежных средств займет большое количество времени, а в некоторых случаях и вовсе придется обращаться в суд.

Из инвестиционных продуктов Облигации Федерального займа (ОФЗ) являются самыми безопасными, поэтому они подойдут для начинающих инвесторов, тех, кто пока не готов к рискам.

ОФЗ выпускает Министерство Финансов РФ, таким образом, данные ценные бумаги – государственные (номинал — рубли). Можно провести аналогию с кредитом: государству нужны денежные средства, чтобы осуществить запланированную программу (строительство, ремонтные работы, развитие в социальной сфере и т.д.). Тех средств, которые выделены бюджетом на это направление, не хватает, и выпускаются ОФЗ, чтобы компенсировать необходимые средства.

(далее…)


Как правильно сформировать портфель облигаций

ПортфельСформировать доходный и надежный облигационный портфель является непростой задачей. При отборе бумаг инвестор должен учитывать множество факторов и правильно оценивать их потенциал. Однако этот факт не отпугивает граждан, так как долговой рынок имеет множество инвестиционных преимуществ.

При выборе облигаций инвестор должен четко сформулировать свои инвестиционные цели, от которых будет зависеть структура портфеля. Наиболее распространенными задачами являются сохранение капитала, вложение временно свободных средств, желание получить максимальную прибыль и диверсификация вложений. Целевая доходность будет определять необходимый уровень риска (рыночный, кредитный) и уровень заемного плеча (леверидж). Если вероятные потери точно оценены, то можно начинать выбор бумаг.

Российский долговой рынок содержит государственные облигации (ОФЗ), облигации регионов, муниципальные облигации и бумаги, выпущенные корпоративными эмитентами. Основной риск, который нужно учитывать, при покупке облигации на срок до погашения бумаг — дефолт — это не выплата очередного купона или самого тело долга (погашения). Для этого используется кредитный анализ, который позволяет довольно точно определить надежность эмитента. Кризис 2008 года показал, что 10 процентов эмитентов рублевых облигаций не смогли выполнить свои обязательства. У компаний третьего эшелона этот показатель равен 30 процентов от общего объема выпуска. (далее…)


Дисконт облигаций. Премия к номиналу. Формула для расчета.

Множитель определения цены с учетом дисконтаДисконт — это величина, на которую цена облигации ниже номинальной цены при совершении сделок покупки/продажи или при размещении.

Также возможно обратная ситуация, когда облигация торгуется с премией к номинальной цене, т.е. когда цена покупки/продаже выше номинальной цены.

Номинальная стоимость при этом не меняется* со временем и погашение облигаций будет происходить по номинальной цене. А текущая цена всегда отличается от номинально по двум причинам. Первое: купонный доход определяется эмитентом облигаций или на весь срок обращения, или на купонный период. Второе: рыночные ставки заимствования постоянно меняются. Соответственно купон по облигациям почти никогда не совпадает со стоимостью заимствование на текущий момент, поэтому и происходят колебание цены облигаций, которые и компенсируют разницы между процентом купонного доходы и рыночных процентных ставок.

Приведем пример. Облигация была выпущена с фиксированным купоном, который составляет 8 % годовых, но Центробанк в один момент повысил ключевую ставку допусти до 14 % годовых, тем самым сильно повлияв на рыночные ставки, которые тоже будут близки к этим 14 %. Таким образом недостаточность процента получаемого по купону будет компенсирована снижением цены облигации относительно номинала на 6% (14-8=6 %) в год. Если облигации до погашения остается один год, то новая цена составит 94%. (далее…)